Дефолт 2020: быть или не быть / Прогноз курса гривны - практические рекомендации

Сразу хочу расставить все точки над “і” и развеять миф - многие люди живут с убеждением, что если страна объявит дефолт, то это значит, что она освобождается от выплат долгов. Это неправда. Государству необходимо будем гасить кредит, но уже с реструктуризацией долга. Главная мысль - “деньги необходимо будет возвращать”. Теперь давайте разберем последствия, которые могут быть после дефолта: - девальвация национальной валюты, т.е. падение курса - падение экономики - зарплата и пенсия по несколько десятков долларов - испорченная “кредитная история” Примеров в мировой экономике есть достаточно. Яркий пример тому Аргентина конец 90-х и начало 2000-х, когда страна не смогла рассчитаться по своим долгам и объявила дефолт. Только за первые полгода аргентинсоке песо обесценилось почти в 4 раза, а за 20 лет - в более чем 70 раз. Я не думаю, что каждая страна будет мечтать о таком развитии. Вопрос в следующем - близка ли Украина к дефолту? Скажу сразу - его не будет, как минимум в ближайшее время. Разберем детальнее. Вот какой парадокс - как только МВФ делает паузу с траншами в нашей стране сразу начинают говорить о дефолте. Складывается впечатление, что МВФ - это главный индикатор темы дефолта в Украине. Напомню, что в этом году МВФ подписали программу кредитования в размере 5 млрд. долл. на 18 месяцев. Чуть больше 2 млрд. долл мы получили в этом году, а остальные 1,5 млрд. долл ожидаются до конца 2020 года. и ещё 1,5 млрд. в 2021. Сейчас МВФ поставили кредитную программу на паузу. Есть такое мнение, что сейчас МВФ поставил кредитную программу на паузу, что провоцирует новую волну конспирологических слухов под названием “дефолт в Украине”. Если копнуть глубже, то станут понятными действия МВФ. Дело в том, что в Украине 25 октября запланированы выборы. МВФ всегда осторожничает с траншами перед выборами и это абсолютно нормальное поведение кредитора. Я считаю, что МВФ будет ждать выборов и только после этого будут переговоры. Стоит понимать, что Украине и МВФ не выгоден дефолт и вряд ли это стороны допустят. Без МВФ доллар будет по 100 грн. Более того, правительство активно увеличивает золотовалютные запасы, которые сейчас составляют 29,05 млрд. долл. - это на 14,8% больше показателя на 01.01.2020. ЗВР - это “подушка безопасности” в случае чего. Да, мы как весь остальной мир переживаем достаточно сложные времена из-за covid-19. Только с начала года гривна ослабла по отношению к американскому доллару на 19% с 23,7 грн. до 28,2 грн. Многие сейчас спрашивают: чего ждать к концу 2020 года от гривни? Для того, чтобы получить ответ на этот вопрос нужно понимать, какие факторы влияют на курсообразование: 1) Главной причиной ослабления национальной валюты является covid-19. Понятно, что из-за пандемии финансовые показатели во всем мире снизились. В Украине во втором квартале ВВП упал до 9,9%. В то же время, в ЕС падение составило 12% по сравнению с предыдущим кварталом Это обусловлено снижением мирового уровня ВВП. Более того, МВФ также изменил свой прогноз по поводу ВВП Украины на 2020 год. Фонд считает, что ВВП в Украине снизится на 8,2% против 7,7% раннего прогноза. Стоит заметить, что ранее Всемирный банк прогнозировал снижения общемирового уровня ВВП на 5,2% в 2020 году. 2) Причинами ослабления национальной валюты также являются долги. В 2019 году Украина должна вернуть почти $12,8 млрд., из которых $5 млрд. - внешний долг. К концу этого года нам нужно заплатить по ОВГЗ 10,172 млрд грн, плюс долг перед МВФ в размере 590 млн. долл. 3) Учетная ставка. С начала года базовая ставка НБУ снизилась более чем в 2 раза (13,5% до 6% на текущий момент). О чем это говорит? Центробанк применяет такие же действия как и ЦБ других стран - мягкая денежно-кредитная политика в виде тотального снижения ставки и обесценивание национальной валюты. Учетная ставка это хороший “козырь в рукаве” для того, чтобы удержать курс. Вспомните начало 2015 года, когда гривна девальвировала и достигала уровня 35 грн/долл - НБУ повысил ставку за месяц с 14% до 30% тем самым опустил курс до 20 грн/долл. 4) экономика Украины как и курсообразование поддается цикличности. Если посмотреть на график и динамику изменения курса гривны к американскому доллару, то сохраняется общая тенденция: период с января-февраля по конец июля - гривна укрепляется в среднем на 2-2,5 гривны из-за активного экспорта, а сентябрь-декабрь - ослабевает в среднем на 2,5-3 гривны из-за подготовки к отопительному сезону и расчету между внешними кредиторами. Более того, вторая волна пандемии более чем вероятна во второй половине 2020 года. 5) Сейчас гривна по отношению к доллару слабеет, и пока глобальных изменений в этой тенденции я не прогнозирую. Мне представляется, чтоб ближайшей отметкой, где мы можем увидеть гривну - это 28,9 грн за американский доллар. Этот рубеж мы уже видели в январе 2018 года. Я прогнозирую, что к концу года курс поднимется выше и достигнет 29 - 29,5 грн.

الفئة